中信证券研报默示，2024年10月31日，字据国网电子商务平台，国度电网发布2024年特高压技俩第五次征战中标候选东说念主和输变电征战第五次征战中标候选东说念主公告。由于存在柔性直流特高压澄澈，本轮特高压换流阀招标超越40亿，由南瑞下属两个子公司，以及许继、西电接近平分。输变电征战超越100亿元，现在5个批次相对平衡，也曾接近客岁全年边界。特高压板块柔性直流冉冉放量，重复储备技俩鼓胀，有望为联系企业带来增量事迹孝敬。输变电招标延续平衡、持重增长，有望带来行业β的捏续普及。建议围绕特高压和输变电诞生带来的量增和柔性直流带来的本事越过布局中枢产业链企业。
全文如下新式电力系统｜国网发布第五批中标，柔软中枢产业链企业
2024年10月31日，字据国网电子商务平台，国度电网发布2024年特高压技俩第五次征战中标候选东说念主和输变电征战第五次征战中标候选东说念主公告。由于存在柔性直流特高压澄澈，本轮特高压换流阀招标超越40亿，由南瑞下属两个子公司，以及许继、西电接近平分。输变电征战超越100亿元，现在5个批次相对平衡，也曾接近客岁全年边界。咱们合计特高压板块柔性直流冉冉放量，重复储备技俩鼓胀，有望为联系企业带来增量事迹孝敬。输变电招标延续平衡、持重增长，有望带来行业β的捏续普及。建议围绕特高压和输变电诞生带来的量增和柔性直流带来的本事越过布局中枢产业链企业。
▍事件：
2024年10月31日，国网电子商务平台发布第五批特高压征战中标候选东说念主和第五批输变电征战中标候选东说念主公告。
▍特高压意象金额超越87亿元。
本批次特高压征战主淌若诈欺在甘肃-浙江特高压柔性直流工程、阿坝-成王人特高压相通环网工程的部分中枢征战以及陕北-安徽夹杂柔性直流工程的部分援救征战。本批次总边界超越87亿元，国电南瑞中标最多，达到25亿元以上，中国西电、平高电气、许继电气中标边界均超越10亿元。其中，换流阀招标边界达到43.46亿元，系用于甘肃-浙江工程的柔性直流换流阀，基本由常州博瑞（南瑞子公司）、中电普瑞（南瑞子公司）、中国西电、许继电气四家接近平分。本轮特高压招标中存在柔性直流澄澈，其换流阀价值大幅高于惯例直流换流阀，孝敬了最主要的价值量。咱们预测跟着储备中的柔直澄澈的放量，上述中标企业有望接续受益于行业需求的延迟，捏续取得增量契机。
▍第五批输变电征战招标超越百亿。
第五批次输变电征战的招标边界超越100亿元，基本安妥预期。现在为止，2024年国内输变电征战招标边界也曾达到645亿元（不含单一开端采购和新增批次），接近客岁全年。相较于客岁6个批次招标前高后低的趋势，本年收尾现在的5个批次永诀相对平衡，推敲到每年六个批次的采购缱绻，以及本年相对较多的单一开端采购，咱们预测年内的输变电征战招标采购有望接续实现快速增长。分板块来看，组合电器超越28亿元，变压器超越15亿元，电力线缆达到24.8亿元，继电保护达到6亿元。单一批次的组合电器招标边界较高，表不雅带动平高电气、中国西电、山东泰开和想源电气在本批次中的中标边界相对更高，剔除招标结构影响后神色基本沉稳。
▍特高压诞生基本安妥预期，技俩储备丰富。
在往日几年内新动力装机大幅率先于电网诞生的配景下，特高压看成支撑中西部动力大基地并网和省间互济的紧要通说念，具备明确的诞生需求。从技俩诞生来看：国度动力局明确提议的2024年开工诞生技俩包含3条直流和2个相通环网特高压工程，现在仍有1条夹杂柔性直流（蒙西-京津冀）和1条相通环网（大同-怀来-天津北-天津南）未开工。从技俩储备来看，烟威相通、陇电入川柔性直流工程可研招标落地意味着特高压的储备技俩进一步丰富和明晰，重复上次也曾运转可研招标的疆电送川渝柔性直流、浙江特高压环网，年内完成可研招标的特高压技俩达到两条相通和两条柔性直流。咱们预测2025年陕西-河南、藏东南-粤港澳（柔直）、巴丹吉林-四川（柔直）、疆电-川渝（柔直）、浙江1000kV、烟威1000kV有望开工（四直二交）。丰富的技俩储备有望支撑“十四五”末期乃至“十五五”初期行业处于高景气的景况。
▍风险成分：
特高压技俩诞生不足预期；电网投资不足预期；柔性直流本事中枢部件国产化不足预期；特高压储备技俩股东不足预期；行业竞争加重。
▍投资计策。
国度电网发布2024年特高压技俩第五次征战中标候选东说念主和输变电征战第五次征战中标候选东说念主公告，换流阀招标大幅增长，输变电征战招标持重和平衡化普及。现在特高压技俩储备丰富，联系征战及零部件企业在参预事迹终了期的同期，订单储备也有望捏续增长。咱们建议围绕特高压技俩诞生带来的特高压及配套输变电需求增长和特高压柔性直流带来的本事越过两大标的进行布局：
1）受益于特高压直运动说念诞生和柔性直流的本事越过的产业链企业；
2）抽象受益于特高压诞生及配套输变电诞生需求的产业链企业开云体育(中国)官方网站。