深圳商报·读创客户端记者李薇开云体育
9月24日，浙江可胜时刻股份有限公司（以下简称“可胜时刻”）向港交所主板递交上市央求。固然该公司昔时三年收入和利润逐年快速增长，但本年上半年功绩增速大幅放缓。同期，公司还存在家具结构极为单一、客户网络度畸高、毛利率连接下滑等风险。死心2025年6月30日，公司应收账款及条约财富占总财富的比重杰出三成，减值风险较严峻。
可胜时刻成立于2010年，是一家熔盐储能光热发电不休决策提供商，专注于塔式光热发电与熔盐储能的时刻探讨、装备研制与工程化诈骗，深度聚焦光热发电及多能互补发电业务，并布局以熔盐储能为中枢的空洞动力诈骗规模。
可胜时刻已掌持从聚光、集热、储热到发电的全经由塔式光热发电中枢时刻，并设立起光热发电全产业链。同期，可胜时刻开发了一整套高温熔盐储能不休决策，变成了一系列涵盖工艺包打算、要津迷惑集成、工程打算及成立不休、系统调试及运维等独无意刻。
2021年至2024年，可胜时刻为中国11座光热电站提供了聚光集热系统，这些系统是熔盐塔式光热发电站最要津的子系统，总打算装机容量达1,250MW。
笔据弗若斯特沙利文陈诉，2011年至2014年时候，按名目总打算装机容量与名目数目计，该公司的市集份额分裂达到57.9%与55.0%。
家具结构单一，本年上半年功绩增速大幅放缓
标的功绩层面，2022-2024年，可胜时刻的收入从2085万元飙升至21.89亿元，年复合增长率高达924.64%；净利润分裂为-9125.9万元、2.48亿元及5.40亿元，呈逐年快速增长趋势。自2023年起该公司扭亏为盈，2024年同比大幅增长117.48%。
2025年上半年，可胜时刻的功绩增速大幅放缓，总收入为9.81亿元，同比增长31.61%；净利润为2.33亿元，同比增长13.24%。
可胜时刻的收入主要来自销售聚光集热系统偏执他中枢子系统及成立探讨、运维时刻素养偏执他时刻办事，订价主要透过招标圭臬及资本加成考量厘定，其中资本加成身分涵盖条约边界、里程碑时程表及保修职守。
2023年、2024年及2025年上半年，可胜时刻销售聚光集热系统偏执他中枢子系统的收入分裂占当期总收入的99.6%、95%及99%，家具结构极为单一。
此外，可胜时刻2023年出售多家联营公司的收益占当期净利润的六成控制，反馈盈利能力有一定“水分”。
客户网络度接近100%，应收账款显赫增长
值得注视的是，可胜时刻的客户网络度极高，对主要客户存在要紧依赖风险。陈诉期内，公司来自五大客户的收入分裂约占总收入的99.9%、99.9%、88.5%及99.9%，除2024年外均高度靠近100%，其中来自单一最大客户的收入分裂约占93.3%、84.8%、22.3%及28.5%。
跟着收入快速增长，可胜时刻的应收账款及条约财富也情随事迁。死心2025年6月30日，应收账款及条约财富共计10.29亿元，占期末总财富的33.62%。
同期，条约财富与应收账款比例发生较大变化，条约财富由2024年末的5.91亿元增长至6.68亿元，占应收账款与条约财富共计金额的比例由59.40%增长至67.41%。
陈诉期内，可胜时刻分裂录得营业应收款项减值耗损1843.5万元、2647.4万元、2318.5万元、2253.9万元，条约财富减值耗损1398.2万元、1963.2万元、2043.3万元及2913.1万元。其中，条约财富减值耗损增速显赫快于营业应收款项。
坐蓐高度依赖外包，资本飞腾盈利能力下滑
值得一提的是，可胜时刻采纳轻财富阵势，专注于中枢时刻输出和系统迷惑拼装供应等高附加值方法，同期甄选适今日资的外协厂商，笔据公司的打算决策和时刻参数条款进行零部件的委外坐蓐，包括用于定日镜的高质地反射玻璃和钢金属部件。
依赖无数外包坐蓐的阵势可能会使公司濒临供应链勾搭风险、质地适度风险和运营风险，从而可能影响名目履行和财务发扬。
此外，反射玻璃或熔盐价钱的大幅飞腾可能会举高可胜时刻的坐蓐资本开云体育，挤压利润空间。可胜时刻2023年的毛利率为36.1%，随后于2024年下跌至31.7%，2025年上半年虽回升至31.9%，但2024年同期为35.4%，同比下跌3.5个百分点。全体来看，公司的盈利能力呈下滑趋势。