图源：大洋电机IPO尊府
导语：前“湖北孝感首富”鲁楚平坐拥百亿营收的群众“电机龙头”大洋电机，在加入机器东说念主见地后弃取赴港再融资，然而专利纠纷却别生枝节。尼得科诉讼暗影下，大洋电机上市之路扑朔迷离。
摘录：
1、专利诉讼：大洋电机在好意思遭尼得科拿起专利诉讼，上市与国际业务靠近不笃定性。
2、大客户占比：前五大客户孝顺收入超三成，大客户依赖度普及，买卖应收款抓续上升。
3、成长后劲：大洋电机在HVAC电驱动群众市占率居前，国际营收近半，公司已布局机器东说念主限制，成长后劲受存眷。
近日，市值超270亿元的“电机龙头”中山大洋电机股份有限公司（简称 “大洋电机”）崇拜递交招股书，有筹画登陆港交所。
大洋电机是群众电机头部公司之一，按销售收入盘算，2024年大洋电机在群众第三方HVAC电驱动惩办决议供应商中名轮番二，在中国及北好意思阛阓名轮番一，况兼国际阛阓营收占比保抓在46%摆布。（HVAC行业一般指暖通空调行业，具体产物有家用空调、中央空调、热泵、燃气汽锅、透风拓荒等。HVAC电驱动系统惩办决议的中枢功能为驱动压缩机、风机及水泵以杀青特定空间的制冷、透风及空气轮回。）
然而，就在推动港股上市的重要时辰，大洋电机却在好意思国碰到竞争敌手的专利诉讼，这对大洋电机的港股进度、国际阛阓齐是一次挑战。
01 尼得科电机案
大洋电机在IPO肯求尊府中称，公司正受到竞争敌手尼得科电机有限公司（简称“尼得科”）拿起的诉讼，称大洋电机的多少产物在好意思国存在学问产权侵权，其中波及尼得科的四项专利。
大洋电机暗示，尼得科仍在提交凭据的进程中，尚未笃定具体的开庭日历。但大洋电机的专利照料人暗示，公司在该诉讼中出现不利收尾的风险较低。
公开信息显露，尼得科电机因专利侵权将大洋电机过头全资子公司大洋好意思国、大洋科技，以及供热透风与空气治愈及电机拓荒采购供应商MARS诉知友意思国德克萨斯州东区联邦地本领院，条件法院判定四被告侵权并补偿经济亏蚀。
大洋公司的代理讼师向德州东区联邦地本领院建议结案件移送请求动议，通过充分发扬不雅点并提交筹办凭据，大洋公司得胜劝服了法院，最终德州东区联邦地本领院快乐了将该专利侵权案件移送至密苏里州东区联邦地本领院。
在将案件移送至密苏里州东区联邦地本领院后，该法院针对大洋公司的案件进行了审理，并详备发扬了其审理进程。
尼得科于1973年确立于日本京齐，首创东说念主为永守重信，公司前身为日本电产株式会社，注册资金：2000万日元，主营精密微型调换马达的出产与销售。当今，尼得科如故在群众40余个国度陶冶超300家分支机构。2025年4月，尼得科墨西哥工场低压异步电机自动化产线崇拜投产，符号其北好意思阛阓产能延伸计谋落地。
尼得科在中国也布局有多家公司，如浙江平湖工业园、环渤海基地设有大连子公司专注精密模具与光电子器件开发、在华南制造中心则设有东莞精密马达公司。
在群众阛阓边界内，日本尼得科亦然电机限制的头部企业之一，与大洋公司存在径直竞争干系。
国际阛阓如故是大洋电机的伏击收入起首，2022年至2025年上半年，大洋电机的国际销售占比诀别为46.0%、44.5%、45.1%及47.7%。况兼据国金证券不雅察，大洋电机国际营收增速举座高于国内，曩昔国际产能还将不竭投产，国际阛阓对大洋电机的伏击性了然于目。
轨则2025年6月30日，大洋电机在群众领有15个出产基地，其中六个出产基地位于国际，包括好意思国、英国、越南、泰国、墨西哥及印度。此外，大洋电机还有两个在好意思国和摩洛哥的国际出产基地正在修复中。
专利方面，轨则2025年6月30日，大洋电机合共领有2306项注册专利，包括1884项国内专利及422项国际专利。大洋电机已累计提交向上4,500项专利肯求，并提交向上300项专利配合协议(PCT)肯求。
“尼得科电机案”是否会影响大洋电机的国际阛阓和港股上市，还有待连续不雅察。
02 大客户占比增多
大洋电机早在2008 年就在深交所上市，若这次上市进度成功，将酿成“A+H” 双老本阛阓布局。
公开尊府显露，大洋电机主要从事电机及驱动适度系统的想象、制造与销售，产物边界包括建筑及家居电器电机、起动机和发电机，以及新能源汽车能源总成系统及重要零部件，并确立了以建筑透风及家居电器电机产物为主的BHM事迹部和以汽车用重要零部件为主的车辆事迹集团（EVBG）两大事迹板块。
为知足细分阛阓客户需求，大洋电机收购或陶冶许多子品牌，包括大洋电机、上海电驱动、佩特来及杰诺瑞，趋承不同的产物类别及阛阓。
2022年至2025年上半年，大洋电机的五大客户诀别占当期总收入的31.5%、34.9%、35.6%及32.8%；其中，大洋电机最大客户的销售额诀别占当期总收入的9.7%、12.2%、12.9%及11.9%。
在总共产物中，对大洋电机营收孝顺收入的是暖通空调，在2022年至2025年上半年中，大洋电机暖通空调孝顺的收入占比均向上50%。其中在2025年上半年，大洋电机暖通空调的营收达到36.22亿元，在总营收中占比58%，这亦然积年营收中占比最高值。
当今群众暖通行业内主要品牌均为大洋电机的客户，国内包括长虹、格力、海尔、海信、好意思的、TCL等，国外有大金、江森自控、开利、特灵、约克等。
不外在大客户占比迟缓普及的同期，大洋电机的买卖应收款项也在增多。
2022 年至2025年6月30日，大洋电机的买卖应收款项诀别为23.28亿元、26.52亿元、27.69亿元和28.86亿元，当期的买卖应收款项盘活天数也迟缓增多，诀别为77天、79天、81天及82天。
从事迹筹画来看，2022年至2025年上半年，大洋电机营收诀别为109.3亿元、112.88亿元、121.13亿元和62.41亿元，抓续高涨；归母净利润诀别为4.27亿元、6.3亿元、8.88亿元和6.02亿元，和营收保抓同步高涨。
审计师讲述泄漏的数据显露，轨则2025年6月30日，大洋电机一年内到期的欠债总和约62.64亿元，包括租出欠债、计息银行过头他贷款、买卖支吾款项及支吾单据、计入其他支吾款项及应计用度的金融欠债。对比来看，大洋电机同期现款及现款等价物约26亿元，还债压力仍然不小。
审计师讲述还显露，在2022年至2025年上半年，大洋电机债务净额约为33.44亿元、39.03亿元、39.54亿元和49.1亿元，资产欠债率约为28%、31%、30%和34%。
03 首创东说念主曾是“孝感首富”，布局机器东说念主限制
大洋电机首创东说念主为鲁楚平（现任大洋电机董事长），湖北孝感东说念主，毕业于华南理工大学自动化专科，2000 年10月，他出资 270 万元与徐海明（现任大洋电机引申董事、副董事长兼总裁）确立中山市大洋电机有限公司，其时二东说念主诀别抓有大洋电机90%及10%股权。
大洋电机的首幢总部大楼在金昌，2006年公司改名为中山大洋电机股份有限公司，2008年大洋电机在深圳证券往返所上市（股票代码：002249.SZ）
上市后的大洋电机运转加快延伸，2009年在好意思国底特律及芝加哥确立首批国际研发中心；2011年收购芜湖杰诺瑞；2015年收购佩特来集团，并投资墨西哥蒙特雷工场;2016年收购上海电驱动;2019年，整合上海电驱动、佩特来和芜湖杰诺瑞，确立了 EVBG事迹部。
跟着延伸加快，大洋电机营收高涨，在2021年收入初次超100亿元，并将触角伸向机器东说念主限制。
2025年，大洋电机与同济大学配合，陶冶“具身机器东说念主引申机构先进时期连合究诘中心”，加快布局具身机器东说念主引申机构时期。
当今，大洋电机旗下共设有76家子公司，鲁楚平及内助彭惠共计抓有大洋电机约27.09%的股权，鲁楚平及彭惠均为引申董事，二东说念主为大洋电机的内容适度东说念主，亦然一致性行径东说念主。
2022年鲁楚平、彭惠配偶曾以75亿元钞票位列《2022胡润群众富豪榜》第2843名，同期也成为2022年年度新晋的“孝感首富”。2024年10月，鲁楚平、彭惠配偶以60亿元钞票位列《2024年·胡润百富榜》第875位。
值得着重的是，2022年至2024年，大洋电机保管高派息率，每年分拨现款股息占母公司领有东说念主应占净利润的50%以上。
国金证券研报指出，大洋电机传统业务建筑及家居电机、起动机与发电机板块孝顺主要营收，在2025年上半年共计营收占比88%，2020年-2024年营复原合增速诀别达到13%、9%，新能源汽车能源总成业务增速更高达24%。
毛利率方面，除2021年受原材料价钱高涨影响，建筑及家居电机毛利率基本保抓24-26%；24年起动机与发电机毛利率下跌至19%，瞻望受传统燃油车阛阓增长放缓及阛阓竞争加重，公司选拔价钱竞争策略影响；新能源汽车业务公司聚焦中枢客户，群众出产基地布局普及录用效果，普及重要部件平正率（如电机适度器中枢组件），减少对外购部件的依赖，裁减采购成本，2024年毛利率普及至16%，2025上半年进一步上升至19%。
当今国内电驱系统第三方供应商包括连合能源、期间电气、大洋电机、爽朗电机、精进电动等。大洋电机营收体量在二线第三方供应商中处于率先地位。
竞争边幅方面，家电用微电机是群众化竞争行业，国际阛阓头部玩家包括好意思国雷勃电气、日本尼得科、巴西WEG等，在国内阛阓家居电器微电机出产厂商主要为威灵（好意思的子公司，专注于集团里面配套）、大洋电机、卧龙电驱等。
国金证券指出开云体育(中国)官方网站，电机及驱动系统行业竞争热烈，国表里企业均在积极布局高效节能、新能源等高增长限制。若竞争敌手通过价钱策略、时期升级或阛阓浸透进一步加重竞争，可能对大洋电机阛阓份额及毛利率酿成抓续压力。