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东方证券发布商榷讲授称体育游戏app平台，预测老铺黄金（06181）2024-2026年每股收益为6.93、9.19、11.71元，参照可比公司，予以公司2025年22倍PE，对应决策价217.14港元（1东谈主民币=1.07港元），初度予以“增抓”评级。
东方证券主要不雅点如下：
国内率先实施“古法金”想法的品牌，各异化高端定位奠定告捷基石。
老铺黄金创立于2009年，是经中国黄金协会认证的率先实施“古法黄金”想法的品牌，亦然中国古法手工金器专科第一品牌。公司频年正处于快速增长阶段，2021-23年收入和归母净利润的CAGR分别为58.6%和91.2%。独创东谈主领有多元的文化产物的交易化运营履历，责罚层妥洽踏实。
古法黄金有较大增长后劲。
凭据公司招股评释书，2023年中国古法黄金珠宝市场规模为1，573亿，瞻望2023-2028年CAGR为21.8%，快于无为黄金珠宝和硬金珠宝。该行以为，老铺黄金过去有望凭借从品牌定位、产物立异、渠谈营销到策略发展层面的体系化概述竞争上风，充共享受行业红利。
品牌定位：深耕黄金领域的高端定位弥补了国内珠宝市场空缺。
老铺黄金弥补了国内黄金珠宝高端品牌的空缺，成为少数被高净值东谈主群认同的原土高端黄金珠宝品牌。在订价神态上，老铺剿袭按件计价姿色，与传统黄金珠宝品牌的按克计价+加工费的传统订价神态有明显分辨。跟随金价的抓续飞腾，老铺“黄金+高端品牌”的双重属性和运营神态为公司既赢得了大家黄金花费升级的市场，也赢得了经济减慢布景下蹧跶花费日益感性化带来的新增量。
渠谈空间：聚焦高端市集获得权臣见效，过去扩店仍有较大空间。
围绕中枢东谈主群，公司销售渠谈以高端市集为主。收尾2024年4月，老铺黄金在一线和新一线城市高端购物中心的掩饰率分别为50%和33.3%。频年公司在高端市集的运营获得权臣见效，公司在五大购物中心的收入占比从2021年的35.7%擢升至2023年的39.1%。与国际蹧跶牌比较，在国内和国外市场公司过去仍有较大拓展空间，且公司也有明确扩店蓄意——过去3年内瞻望新增店铺15家。除了新开店之外，公司老店的扩容和优化（位置改善等）亦然渠谈膨大的一大看点。
产物竞争力：围绕品牌各异化定位，公司通过自主研发加快各异化迭代，严格品控保险产物性量，在古法金领域保抓抓续来源上风。
公司产物研发才能强，独创东谈主平爽朗领研发团队，并参与主要产物的创作经过，以保证品牌定位及高档感调性，公司大部分研发团队成员在行业有跳动10年的教养，抓续推出具有竞争力的中枢特质产物。公司严格品控保险产物高端定位，岳阳自有工场充分保险产物性量和交期。
风险辅导：门店膨大不足预期、单店收入不足预期、结尾需求下滑、金价波动等。
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