2025年5月19日，中国好意思妆行业龙头珀莱雅演出了一场“冰火两重天”的大戏：董事长侯军呈在鼓吹大会上布告“通过巴黎分公司并购国际品牌”的公共化计谋；当晚却突发公告称副总司理兼财务矜重东说念主王莉提前两年离任。
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这是啥情况？
01
计谋膨胀：500亿贪图的进犯与隐忧
先说说准备并购这事儿。在蜜妹看来，这是珀莱雅从“国货一哥”到公共巨头的必经之路。尤其当今，这位“国货一哥”的增长似乎出现乏力趋势。
此前的2024年，珀莱雅曾以107.78亿元营得益为首个破百亿的原土好意思妆企业，稳居第一。上好意思股份、巨子生物隔离以67.93亿元、55.39亿元紧随后来，而上海家化、华熙生物则堕入营收下滑、净利润骤降的逆境。
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图表来源|东方钞票(特此感谢！)
不错看到，2024年初部国货物牌呈现显着分化。这种分化的背后，是品牌力、渠说念力和居品力的空洞较量。
珀莱雅的上风在于线上渠说念占比高、大单品策略(红赞助精华、双抗精华)精确卡位抗衰赛说念，但过失也相通显着——主品牌老化、子品牌矩阵单薄。
2025年1季度，珀莱雅情况起了变化：营收增速骤降至 8.13%。
东方钞票统计数据浮现，这是珀莱雅至少近5年来的同时最低增速，2020年的负增长是因为疫情原因。2018、2019年该司同时营收亦然两位数增长。
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图表来源|东方钞票(特此感谢！)
具体到居品类别，1季度珀莱雅护肤类(含洁肤)居品发扬最为特地，生意收入达18.69亿元，占总营收的比重最大。
好意思容彩妆类和洗护类居品也有一定的孝敬，隔离完好意思营收3.75亿元和1.12亿元。不外在居品价钱方面，好意思容彩妆类和洗护类居品同比出现下滑。
好意思容彩妆类居品2025年第一季度平均售价同比下落5.48%，环比增1.85%；洗护类居品同比、环比隔离降9.79%和3.04%。珀莱雅解释，这主如果由于居品销售结构的变化以及促销力度的加大。
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此前，珀莱雅将主义锁定“2035年公共前十”，这意味着其需达到500亿营收限度。而2025年开局不利，让珀莱雅增长压力陡增。
02
王莉离任：财务操盘手的巨流勇退
这种时事下，并购显得必要且蹙迫。通过巴黎分公司收购欧洲时刻型品牌，珀莱雅既可快速获取高端阛阓入场券(如逸仙电商收购Eve Lom、水羊股份收购伊菲丹)，又能逃避自主研发的高成本与长周期。
不外也有隐忧，比如高端品牌的运营逻辑与国货打发存在内容打破，小众阛阓的高成本可能吞吃利润，这是后话。
不错说，当今的珀莱雅正处于计谋转型要津期，而国际并购需复杂老本运作与财务管控，此时财务矜重东说念主更替可能影响计谋落地。
王莉当作财务矜重东说念主和董事会文牍，在珀莱雅任职长达7年，原定任期至2027年9月12日，当今属于提前离任。
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把柄公告，王莉辞任是因为“个东说念主处事发展连系”。但阛阓大王人对其离任背后的果真原因进行了多维度意象。
一方面，可能是公司里面计谋诊治所致，概况珀莱雅合计需要引入具有不同配景和训导的东说念主才来更好地推动业务发展；
另一边侯军呈之子侯亚孟于2024年接任总司理，王莉的离任或与权利结构诊治相干。
这里多说一句，依然，珀莱雅的“去眷属化”尝试推动了其功绩跃升。但2024年方玉友卸任总司理后，侯氏眷属重掌实权。王莉的离任进一步突显处事司理东说念主与眷属企业的机密关系。若未来处治结构未能优化，可能制约国际化程度。
虽然，王莉的辞任也可能如实与个东说念主处事追乞降处事连系相干。
从公开信息蜜妹看到，2024年王莉从珀莱雅赢得的税前酬劳总数为293.30万元。另外2024年6月及2025年4月，其通过长入竞价来去的款式两次减抓公司股份，累计减抓137842股，减抓总金额约为1364.38万元。
03
在蜜妹看来，珀莱雅的百亿营收既是里程碑，亦然新起原。巴黎分公司并购野心和高管提前离任，内容上是该司在增长压力下的计谋博弈。
侯军呈在鼓吹大会现场展示的“350亿自有品牌+150亿并购”计谋沙盘，内容上是一场与时分的对赌。
但并购绝非全能解药。失败案例层出不穷，比如2018年强生收购日本城野医师后，曾因过度搅扰研发导致明星居品Labo Labo精华水年销售额从320亿日元暴跌至97亿日元。
至于珀莱雅，蜜妹看到，该司历史上收购过彩棠和Off&Relax两个品牌，前者是国货物牌，通过“群众彩妆”定位完好意思增长，后者则是日本洗护品牌，2021年收购后在日本阛阓发扬平平，2024年营收仅3.68亿元，占比不及4%。
综上，珀莱雅需要解释其具备比跨国巨头更敏捷的整合智力——这正是过往中国企业的软肋。侯军呈手中的并购镰刀，究竟是会为国货劈开新宇宙，如故终沦为老本游戏的器用？咱们拭目而待。
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