“作念投资和组乐队好多方面有惊东谈主的相似。”磐松金钱总司理吴确谈起投资和音乐时两眼放光，“两者都需精确地把控节拍，都要挑到‘群蚁附膻’的队友，都荫藏着未被言说的波动好意思学。”
17岁那年，吴确摘得有计划机竞赛国度金牌，却在保送北大时遴荐了一条“非标”之路——金融与有计划机双学位，这种跨界组合让他在金融极客谈路上不休深耕和成长。高中启动弹吉他，大学组乐队，如今代码是他向上的音符，键盘是他的“引导棒”，算法与和弦在婉曲中达成共鸣：在投资战场上演量子态的旋律；当同业们为纳秒级交游速率荒诞时，他像逆流的剑鱼，用低频极致求解金钱订价方程，代码行间嵌着“应无所住而生其心”的扫视。
DeepSeek引爆东谈主工智能，拥抱科技和AI的他仍保留竞赛期间肌肉挂牵般的蛮横和领略：AI技术的冲破更像是一场改变游戏端正的“默契改变”，正在让脑力作事“工业化”，在投资中AI会大幅普及数据蚁集和处理的质料和后果，但不会在股票酬报模子中径直应用AI。他认为，信得过伟大的投资，从来不是算力的独奏，而是感性与直观、机器与灵魂的不灭合奏。
AI协奏曲：当算法学会粗心
中国证券报：AI大模子爆发，你认为刻下AI技术的冲破是单纯的技术迭代，如故一场堪比“工业改变”的范式变革？东谈主类是否有才智放手比自身更智能的系统？
吴确：AI技术的冲破不仅仅一次绵薄的升级，更像是一场改变游戏端正的“默契改变”。就像当年蒸汽机让膂力作事机械化，AI大模子正在让脑力作事“工业化”；对平方东谈主的影响很的确：创造力不再是少数专科东谈主士的才智，平方东谈主借助AI器具也能进行专科级创作。至于超等智能是否会失控，这取决于咱们如何设定例则，既要给技术发展留空间，又要栽种安全护栏。目前全球都在探索AI技术的监管框架，中国本质的AI治理决策就更强调技术普惠，幸免酿成“智能把持”。
中国证券报：与传统量化模子比较，AI带来了哪些冲破性普及？翌日3—5年，AI在量化投资中的中枢战场将聚合在哪些领域？东谈主类投资司理的变装将如何演变？
吴确：量化投资中AI会大幅普及数据蚁集和处理的质料和后果，也更多地用于处分相对来说有客不雅圭表谜底的、信噪比高的问题。咱们使用AI技术最实质的起点是，用AI来描画高信噪比数据模子，用它来高效处理文本数据、推理非线性函数形式等。频年来，好多基于AI的多模态模子在投资领域得回庸碌应用，投资司理翌日将能借助AI不休冲破数据处理规模，构建更具前瞻性的投资决策模子。咱们对AI的使用将来会写一篇白皮书，敬请期待。
长周期的股票酬报模子是一个低信噪比的模子，把翌日股票的逾额收益追忆到刻下的诠释变量上，相对而言诠释力度是隐微的，R^2（决定统共）可能只好1%。咱们不会在股票酬报模子中径直应用AI，最初是因为AI不擅所长理低信噪比模子；其次，AI更多基于畴昔的教学数据推演翌日，难以解读和处理一些环境变化，比如，跟着AI庸碌应用，股票阛阓的微不雅结构和交游动作可能会发生根人性改变。因此，咱们对股票投资价值的判断如故依赖投资司理作念出的投资逻辑，投资司理不错把更多元气心灵花在对投资逻辑本人的创新念念考以及如何使用AI去考据、归纳和结束这些投资逻辑上。
中国证券报：翌日是否会出现“实足自主的AI资管机构”？
吴确：至于启发AI发散念念考（也便是所谓的自主决策系统），这得看具体自主的进程了。最初，AI幻觉是刻下技术无法澈底铲除的固有颓势，径直依赖其自主决策可能导致投资风险，AI决策的解放度越大，幻觉的风险也会越大。好多投资问题弗成单纯靠归纳法，因为翌日不是畴昔的绵薄类似，需要东谈主的逻辑判断什么规章翌日有可能类似，投资老师为主导，不太能依赖AI。实足自主的AI资管机构不太可能，投资经由很复杂，每个法子都需要把柄新的计策、阛阓环境以及互助伙伴变化等情况不休更新。为了私有性且无法纵欲被效仿，就需要咱们告诉AI更多缠绵投资策略的妙技、念念路等，那就谈不上实足自主的AI资管机构了。是以，实足自主的AI资管机构在我看来更像是个伪命题。
算法之上：深耕低频系统性投资
中国证券报：公司中枢展望模子聚焦“翌日一个月股票酬报”，好多东谈主有趣为何执着于低频策略？
吴确：咱们专注于低频系统性投资，最中枢的展望模子主要展望翌日一个月的股票酬报，策略容量较大，领域效应精熟，省略承载更大体量的资金，这也妥当咱们想作念大领域资管的初心。耐久目标是咱们一直坚抓的。这意味着咱们的举座投研架构需要填塞完备且具可拓展性，也意味着初期就需要插足远超公司同期收入水平的东谈主力物力，去搭建耐久灵验的代码框架而非只顾着走捷径处分目下的短期穷困。这么的坚抓并辞谢易，但也很快就从方方面面赐与咱们酬报，那些在雪夜敲下的“冗余缠绵”，也成为翌日应付更大领域的“诺亚方舟”。
中国证券报：如何看待刻下量化私募行业的“内卷”表象？刻下量化私募赛谈拥堵，公司的低频策略如何保抓耐久竞争力？低频策略是否为破解同质化竞争的要津旅途？
吴确：“降频”是内卷赛谈上的一种遴荐，除此以外市面上也不休有管制东谈主吐旧容新，研发各式种种的新产物，呈现出百花皆放的资管生态。咱们深耕低频系统性投资领域的商榷，专注于作念大容量的资管服务。低频策略的长周期酬报逻辑相对相识，不依赖特定的短期阛阓环境。这种策略更谨防股票价钱中耐久波动的经济学含义，通过寻找有价值、有质料和成长出息的股票，构建系统性投资组合，从而在阛阓波动中保抓竞争力。为了保证功绩的可抓续性和守护投资经由的竞争上风，咱们不休地在东谈主员、数据、基础秩序等方面再投资，抓续地商榷创新。
咱们追求耐久可抓续的策略推崇，不会赌行业、赌立场赚取短期收益。最初，咱们的低频策略仅使用不到10%的高频量价因子，其余更多的是周期更长的展望因子；其次，咱们还充分利用东谈主工智能技术进行数据处理，支配联系模子，分析A股价值投资，通过多种风雅化分析来匡助咱们愈加精细描画系统性投资逻辑，挖掘愈加具备经济学含义的因子，从而结束耐久投资、价值投资的理念。
非常代码的“玄学”：专注耐久目标
中国证券报：你在音乐方面一直有很强的风趣，这种与金融无关的深爱是否启发过你的投资念念维？
吴确：我是高中启动弹吉他，大学和硕士期间都组建了乐队，直到目前公司也有一支磐松乐队。但如实把寰宇都聚在通盘排演的时候太少了，期待尽快迎来咱们的第一场献技。乐器演奏中，一个不调和音就不错毁灭一整场饰演，作念量化投资亦然同样的，敲错一瞥代码就可能给整个投研体系带来不可意想的伤害，是以必须保抓敬畏之心，作念填塞的查考（矜重）。在编写有计划机代码时不走捷径，对投资经由保抓高度严谨，抓续不休挖掘新的因子，发奋于于创造耐久价值。许多非常的投研责任，都是为翌日承载更大管制领域而作念的提前储备。另外，从乐队的角度则是需要统共乐手节拍上同频，技术上相互认同，心爱的音乐立场需要填塞一致。组建咱们这么一支量化团队亦然实足类似的，因此我也很行运很爱戴能逼近这么一支作风优良能打胜利的团队。
中国证券报：公司主要东谈主员都是重生代，若何让这么一个年青东谈主多的团队有战争力？
吴确：咱们的团队成员基本上由90后构成，管制这群“互联网原住民”的窍门就三个字——不硬管。与其说是管制者，不如说我把我方定位成“氛围组组长”。把管制轨制变成创新才智的“放大器”而非“放手器”。年青东谈主的管制，得用游戏化念念维。公司时时搞一些风趣挑战赛，把技俩制责任变成闯关任务，让团队在严肃弥留的氛围顶用“巧劲儿”普及后果完成责任方针。
信任比考察遑急，放权便是最佳的培养。新来的商榷员不错在第一次开会时就指着我的模子假定侃侃而谈不错优化的场地，收尾他重构的代码让回测速率翻倍。这种“以下克上”的文化，倒逼管制层必须抓续学习，否则分分钟被年青东谈主碾压。他们在这个经由中进步格外快，这种“才智本位”的文化让团队长久保抓发展锐度。管制90后的年青东谈主，实质是作念好两件事：一是把公司变成大型学习社区，二是让每个东谈主都能在专科领域“头角峥嵘”。
咱们的中枢团队这几年景长很快，当初背靠背取暖的小团队，目前个个都能自强派别了。我时时景仰：好的团队既要有追极光的狂妄，又得有“修水管”的本事。或然候深宵看到客户发来的那句“幸好有你们”，我就认为过往统共的“至暗时刻”，好像也在熠熠生辉。
中国证券报：磐松金钱旗下产物大多接受了只收取管制费圭表或只计提功绩报酬的特殊费率结构，这出于何种考量？
吴确：磐松只好一套投资经由，投研活水线聚合化管制统共产物，保证统共产物功绩的一致性。收费模式并不影响产物的费前功绩推崇，咱们把柄客户不同的投资期限和风险偏好，推出了“只收取管制费”和“只计提功绩报酬”的产物。两种收费模式的实质都是让利给客户，构建与客户的利益共同体。
从公司操办角度来说，咱们专注于耐久投资、价值投资，策略容量较大，不错较低的资本为客户提供耐久、相识且优质的资管服务。基于咱们的投资经由，磐松自制对待旗下统共基金产物（即麇集产物和专户定制产物），对统共产物应用归拢套展望模子（包括酬报模子、风险模子、交游资本模子等），且统共产物的交游教导均由咱们自主研发的投资组合优化器同期生成。咱们在优化器中为统共产物设定了长入的最优自制统共，不错保证优化器向各个账户均分派流动性的经由是契机自制的欧洲杯体育，也就保证了产物功绩耐久的一致性。